万达电影解释近50亿商誉减值,时光网成拖累

来源:未知 作者:admin 发表于:2021-10-21 22:18  点击:
本文来源于微信微信官方账号:壹娱观察(ID: yiyuguancha),文/毛诗洋。 1月30日晚,万达院线发布公告,回复深交所问询,说明商誉发生巨额减值的原因。 公告显示,万达院线商誉减值的经
本文来源于微信微信官方账号:壹娱观察(ID: yiyuguancha),文/毛诗洋。

1月30日晚,万达院线发布公告,回复深交所问询,说明商誉发生巨额减值的原因。

公告显示,万达院线商誉减值的经营主体包括院线、广告和时代网三部分。其中,2019年被收购的14家影院和2家广告公司亏损,被收购三年的Time.com预计维持盈亏平衡或略有亏损。因此,为三项业务预留了45-55亿元的商誉减值准备。

商誉的巨额减值是万达影院2019年业绩预亏的直接原因。1月20日下午,万达院线发布2019年业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润为负33-45亿元。剔除商誉减值的影响,万达影院目前净利润预计在10亿元至12亿元之间,与上年基本持平。

一次性计提巨额商誉引起了深交所的关注。1月20日,万达院线收到深交所问询函,要求披露商誉减值准备涉及的权益。

事实上,万达影院的商誉减值是有规律可循的。截至春节收盘,万达影院市值已降至359.4亿元。根据此前的财务报告,万达影院2019Q3的商誉为134亿元。如果没有减值,商誉与市值的比率将过高。

但原因是商誉减值是溢价收购造成的。公告显示,本次计提商誉的万达影院(WANDA CINEMAS)大部分经营主体是在2014年至2017年间收购的,这一年是影视行业泡沫最严重的一年。如今,在影视寒冬,影院及相关广告行业不景气,被认为是减值的原因。

如果说资产本身的贬值更多是大环境造成的,那么本次商誉减值涉及的三项业务分别指向了万达集团影视生态的战略核心。影院、广告、延伸产品、线上是万达集团构建影视产业闭环的关键环节,也是前几年支撑国内外众多并购的战略考量。

即使2019年的预亏是商誉减值造成的,2020年万达影院也将面临更加严峻的经营环境。在商业层面,广告、影院等行业的寒冬还在继续,现在持续的新冠肺炎疫情和空的春节档更是加剧了困难。从战略上看,万达集团打造影视生态的思路很难。2019年5月,在多个重资产板块重组,与万达影视一起并入万达院线后,万达院线不再“小而美”。

此外,受限于万达商业管理正在进行的IPO计划,其能够给予万达品牌影院的租金和资金援助有望变得有限,而租金是影院的核心成本之一,这将削弱万达影院运营的财务弹性。

考虑到大环境和万达集团内部情况,2020年万达院线很难扭亏为盈。

电影院和Time.com是商誉减值的“大玩家”电影院是这一大额商誉减值的最大部分。根据万达院线1月30日发布的公告,2014年底至2018年上半年共收购涉及商誉减值的院线14家,当时的收购金额约为35.9亿元,本次计提商誉减值金额为21-25亿元。

2019年,收购的14家影院营业总收入不足9.1亿元,同比下降超过10%。预计息税前亏损达8272万元,年度业绩不达预期。

对于14家影院的商誉减值,万达院线认为重要原因来自行业,2019年电影行业将出现明显转折。据艺术统计,2019年票房为640.37亿元,同比增长5.5%,低于2018年的9.06%。此外,2019年观影人次为17.16亿,较2018年净减少240万。

除了电影院,时代网络是商誉减值的另一个主要主体。这一板块包括5家公司,从2016年到2019年底陆续并入万达影院(WANDA CINEMAS)。本期收购金额约23.4亿元,本次商誉减值14-18亿元。但时代网原有部分业务下滑明显,逐渐被放弃,导致盈利能力下降,是本次商誉减值的原因。

运营层面,2019年时代网营业收入约3.57亿元,同比下降16%,息税前盈利901万元,同比下降超过80%。在业务层面,时代网的在线票务业务市场份额只有0.5%,在猫眼和淘宝电影的竞争中失败了。此外,时代网影视及广告业务下滑,盈利能力下降。

此外,2015年和2016年被万达影院(WANDA CINEMAS)收购的两家花费14.4亿元的广告公司,2019年首次出现亏损,营业收入同比下降18%至不足11亿元;息税前盈利为负1.49亿元,2018年盈利为2.29亿元。为此,两家广告公司的商誉受损10-12亿元。

事实上,此时万达院线的商誉减值一次性计提,以及资产减值新规出台前的商誉减值一次性计提,可以减少对后续几年业绩的拖累。2019年三季报显示,万达影院当时的商誉为134亿元,而总营收为116亿元。此外,截至春节收盘,万达院线市值为359.4亿元,如果仍维持100多亿元的商誉,显然过高。

然而,尽管有财务方面的考虑,这一系列信号仍然显示出万达影院在业务和战略上的困境。此外,影视寒冬持续,春节档被提上空,进一步加剧了万达院线的困难。

万达院线转亏为盈过去几年,万达集团在影视产业上下游进行大规模并购,打造闭环,包括美国第二大院线公司AMC、澳大利亚第二大院线Hoyts、美国好莱坞娱乐营销公司喊话GEM Ltd。

此外,被巨额收购的Time.com也有自己的业务,涉及影评、视频新闻和网上售票。加盟万达后,根据集团量身打造的未来理念,万达希望通过时代网与好莱坞的版权合作,拓展电影衍生品市场,从衍生品的设计、制作、销售等环节构建完整的电影衍生品生态。

这一系列从上游投资影视制作,到布局国内影院和国外中下游影院,再到下游衍生品业务的联动,被万达视为打通影视生态的战略。

如今被寄予厚望的时代网络,不仅新业务没有发展起来,固有业务也降到了冰点。但包括时代网在内的各环节的失败,导致了影视战略在集团层面的落地困难。但最终,这一系列彼此没有培养足够默契的商业实体,被统一“放置”在万达影院(WANDA CINEMAS)旗下。

2019年5月,万达院线完成了对万达影视的重组,包括AMC、Hoyts等海外板块,时代网部分题材并入万达院线。

以影院为中心的电影放映业务是万达影院的主要收入来源。但在逆周期行业下,万达院线电影放映业务收入增长乏力。在这种背景下,如何在万达影院运营更多的业务将是一个更大的问题。

此外,集团其他部门的支持在未来一年可能会减少。在影院运营中,租金占影院运营成本的重要部分,万达品牌影院多依托万达广场,一直被视为影院业务的核心优势之一。然而,随着万达商业管理冲刺a股IPO,可以给予影院的资金支持预计会减少。

除了内部环境,万达影院面临的外部环境也不一样,乐观。2020年,电影行业开局不顺。1月23日,7部春季电影紧急宣布撤档。其中,由万达院线(WANDA CINEMAS)出品的《唐人街探案3》预售最高,创下了中国电影预售票房最快突破1亿元的纪录。据预测,最终票房可能会超过40亿元。

据官方统计,截至31日19时,新冠肺炎确诊病例数已增至9745例。2020年的春节并没有落后,在严峻的新冠肺炎疫情下,很难预测《唐探3》何时上映。

但可以肯定的是,随着疫情对线下娱乐尤其是团体室内娱乐的冲击,院线业务很难在短时间内恢复。《唐探3》会在其他时段上映,票房也会重估。

谁也不能否认,万达院线依然是影视行业最活跃、最高效的参与者之一,但大环境和集团内部的负担会让万达院线的业绩更难恢复。

 

    有帮助
    (1)
    100%
    没帮助
    (0)
    0%

    Powered by 先锋视频国产精品 @2018 RSS地图 HTML地图

    2013-2021 版权所有